下図にあるとおり、アンベブの主要マーケットはブラジルを中心としたラテンアメリカです。その他、カナダも相応の寄与があります。ラテンアメリカは豊富な資源を背景に今後の成長が見込める地域であるとみており、実際、売上は増加基調にあります。
しかし、アンベブの特徴点は、マージン率の異常な高さにあります。売上高利益率は５０％近辺にまで達しています。アンベブは地域によらず、高水準のマージン率を維持しているのですが、こうした水準が長期的に維持できるのかどうかと考えると、不安な面もあります。
折りしも、日本の最大手キリンホールディングスがブラジルの大手ビールメーカーを買収しました。ブラジルで競争が激しくなると、マージン率が低下する可能性があることには注意しておいたほうが良いと思っています。
